由于人均DOU的大幅上升，网络扩容需求旺盛。由于提速降费政策的推行以及移动互联网的快速发展，中国的移动互联网接入流量快速增长，2019年1至2月全国累计移动互联网接入流量同比大幅上升136.1%，同时户均接入流量同比上升132.3%至6.1GB。网络利用率的上升将带来网络扩容的需求。2019年政府工作报告中提到持续推动网络提速降费，并推动移动网络基站扩容升级。我们预计2019年三大运营商的总资本开支较2018年将会上升，同时移动通信网络方面的资本开支比例亦会上升，这将为通信设备厂商带来大量的订单。此外，日益上涨的网络容量需求会促进运营商对于5G网络的需求，利好5G网络的建设。

5G网络建设工作顺利推进。2019政府工作报告中表明要加强新一代信息基础设施建设。作为重要的新一代信息基础设施，5G网络的建设将受益于政策面的大力支持。我们预计5G临时牌照或将于今年5月份下发，推动5G网络进入试商用阶段。我们认为5G临时牌照的发放将加速运营商在5G网路的建设，利好通信网络设备供应商。同时，工信部2月份表示要在2019年适时发布5G系统部分毫米波频段频率使用规划，引导5G系统毫米波产业发展。2019年的5G资本开支方面，中国电信计划投资90亿人民币，中国联通计划60至80亿人民币，而中国移动则为不超过172亿人民币，预计2019年我国将建设7万至10万个5G基站。此外，韩国和美国已开通了5G商用服务，韩国的电信运营商已部署超8.5万个5G基站，同时使用5G费率套餐的用户超过10万户，占韩国境内的移动电话入网用户数的2%。

智能手机的规格升级明显。智能手机市场继续疲软，2019年1至3月中国的智能手机出货量同比下降了10.7%。除了三摄、高像素、超大广角等，3D结构光、TOF深感镜头、超感光摄像头、潜望式长焦镜头的应用也在逐渐增加，镜头和模组供应商舜宇光学（2382.HK）2019年1至3月手机镜头和手机摄像模组累计出货量继续保持快速增长，分别同比上升了39.6%和16.4%，主要是由于公司市场份额的提升以及光学镜头强劲的需求。同时，舜宇光学2019年1至3月其他光电产品出货量大幅上升540.6%，主要就来源于快速增长的结构光和飞行时间的3D产品出货量，我们预计3D结构光和TOF对舜宇光学营收贡献将会逐步上升，成为公司盈利增长的重要动力之一。尽管我们预计2019年全球智能手机市场仍将较为疲软，但智能手机在光学方面的规格升级将为光学零部件厂商带来持续的增长动力。除光学方面的规格升级外，屏下指纹、屏幕发声等的采用也在不断上升。同时，多款5G基带芯片及5G智能手机已推出。由于目前暂无相应的配套网络，加之产业链尚不成熟，我们预计5G智能手机2019年将不会有大规模的出货，但随着2020年5G商用，我们预计5G智能手机的出货量将会逐步的上升。此外，华为、三星均发布了折叠屏手机，而其他若干手机厂商也表示将会推出折叠屏手机，但由于较高的售价以及技术相对不成熟，我们预计折叠屏短期内也不会有大规模的出货。

中兴通讯(00763.HK)将持续受益于5G网络的建设。中兴通讯主营业务不断恢复，2018年下半年，公司的运营商网络业务收入同比增长6.8％至人民币335.7亿元。同时，公司2018年下半年的毛利率同比大幅增长6.7个百分点至36.0％，因此公司于2018年下半年成功扭亏为盈，股东净利润达人民币8.41亿元。中兴通讯已走出美国贸易禁令的阴霾，其运营商网络业务不断改善。我们预计公司的主营业务将在2019财年持续复苏。中兴通讯预计将受益于其业务的逐步复苏、及其在通信设备领域的领先地位、以及5G的临近。由于政策对5G建设的大力支持、5G大量的通信设备需求以及较长的建设周期，公司的前景变得越来越清晰。我们给予中兴通讯“买入”的投资评级，目标价为29.00港元，相当于22.9倍、17.2倍和14.7倍2019-2021财年市盈率。