市场走势回顾

本周传媒板指上涨1.19%，上证综指上涨2.58%，深证成指上涨2.82%，创业板指上涨1.18%。本周板块涨幅前三：中国出版（25.00%）、幸福蓝海（21.71%）、深大通（18.15%）；板块跌幅前三：安妮股份（-12.06%）、视觉中国（-8.65%）、星辉娱乐（-8.59%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（249.04%）、中视传媒（140.82%）、安妮股份（106.8%）；板块跌幅前三：ST天润（-15.73%）、世纪华通（-9.30%）、华策影视（-9.26%）。

核心观点

游戏板块，云游戏主题持续升温，运营商与游戏研发商合作推进云游戏平台建设成热点。国内5G建设进入加速期，云游戏发展所需通信及技术环境日趋成熟。除腾讯率先开启“Start云游戏”在上海、广州的内测预约外，运营商也有意联手头部游戏CP推进云游戏平台建设，云游戏行业发展进程提速。此外，本周腾讯代理任天堂Switch获广东省文化厅审批通过，关注国内主机市场发展趋势。重点关注云游戏主题相关标的，结合业绩表现及估值择优配置。推荐游族网络（《权游》HBO剧正式播出带动热度提升，页游获FB全球推荐）；完美世界（有望参与运营商推进云游戏业务，《完美世界》手游次月表现稳健）、顺网科技（联手浩方加速“顺网云”落地）、吉比特（高分红回馈股东，细分品类及研发优势突出）、宝通科技（业绩高增长，日本市场喜获突破）、三七互娱、姚记扑克。

影视板块，《复联4》预售已达4.7亿，期待Q2票房大盘回暖。《复联4》定档4/24领先北美2天上映，截至4/21预售近5亿热度空前。进口分账大片有望带动Q2票房大盘回暖，继续推荐中国电影、猫眼娱乐，关注头部渠道万达电影、横店影视。

看好国有传媒板块持续性机会，积极布局拥有优势资源及既往改革实践执行力优秀的头部标的。广电板块，关注全国一网整合及5G牌照发放进度，继续关注贵广传媒、天威视讯、广电网络；国有媒体板块，继续关注浙数文化（改革实践先锋，“富春云”项目、入股平治信息、浩方联手顺网科技推进“顺网云”落地等热点密集）、新华网、人民网；以及国字头出版标的中国出版、中国科传。

风险提示

行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险。