投资要点

通信行业仓位环比提升，但仍处于历史低位：2019Q1通信行业基金重仓持股总市值192.31亿元，位于全行业第16位，占全部A股基金重仓持股总市值比例为1.94%，环比提升0.32个百分点。2018Q2受中兴事件影响，通信行业仓位大幅下滑，自2018Q3开始回升，但整体来看仓位仍然处于历史低位。2019Q1同期通信行业占全部A股市值比例为2.12%，略高于基金在通信行业的重仓持股占比，通信行业仍处于低配格局。

基金重仓通信公司数量回落，但总市值稳步增长：2019Q1基金重仓通信公司42家，环比减少5家，总市值环比增长53.33%。自2018Q2中兴事件导致总市值触底之后，后面连续多个季度实现稳步增长，2019Q1达到192.31亿元，环比增长53.33%，同期基金重仓持有通信公司数量环比减少5家。

运营商中国联通及云计算概念光环新网获得基金大幅加仓：2019Q1基金加仓前5的公司分别是中国联通、光环新网、中兴通讯、天孚通信、会畅通讯，季报持仓变动分别为32369.84万股、3925.32万股、3102.72万股、657.85万股、617.39万股，区间涨跌幅分别为31.33%、47.99%、49.06%、32.02%、56.36%。

各维度看2019Q1基金重仓通信公司情况：基金重仓总市值前三为中兴通讯、中国联通、光环新网，5G和云计算概念为主，平均区间涨跌幅30%+；占流通股比例前三为亿联网络、新易盛、博创科技，平均区间涨跌幅20%+；持股基金机构数前三为中兴通讯、中国联通、光环新网，5G和云计算概念为主，平均区间涨跌幅30%+；环比上季度，运营商中国联通及云计算概念光环新网获得基金大幅加仓，烽火通信及前期涨幅过大个股遭基金大幅减仓。

投资观点：投资角度来看，继续看好5G带来的板块性机会，建议“一主两翼”策略，即首先主抓国内具有一流竞争力，处于最核心价值链条的白马企业，推荐中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498）、中国铁塔（0788）、中国联通（600050）；同时，从业绩弹性和衍生应用两翼出发，分别推荐中际旭创（300308）、和而泰（002402）、博创科技（300548），以及高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）、东土科技（300353）等。

风险提示：5G投资进度或不及预期；5G杀手级应用孵化及发展或不及预期；部分细分领域竞争环境恶化；中美贸易摩擦问题的影响等。