已披露月度经营数据的 26 家券商 4 月营收合计 153.74 亿，环比下滑 39%，可比口径同比增长 36%；合计净利润 61.15 亿元，环比下滑 51%，可比口径同比大幅增长 47%。

4 月券商业绩同比+47%，环比-51%。 已披露月度经营数据的 26 家券商 4月营收合计 153.74 亿，环比下滑 39%，可比口径同比增长 36%；合计净利润 61.15 亿元，环比下滑 51%，可比口径同比大幅增长 47%。 长江证券、 国泰君安、 海通证券 4 月净利润位列前三，分别为 7.07、 6.21、 5.83亿元，长江证券、国海证券、华西证券环比增速位列前三。

4 月活跃度仍然较高，自营波动放大业绩弹性。 4 月市场行情小幅下跌，上证综指下跌 0.40%，深证成指下跌 2.35%，创业板指下跌 4.12%，中小板指下跌 5.26%；债市表现平淡，中证全债指数下跌 0.75%，由于市场行情回落自营业务收入预计将显著下滑。股基日均成交额 8,431.13 亿元，环比下滑 8.98%，经纪业务收入预计将小幅下滑。两融余额较 3 月末增加 4.08%至 9,599.09 亿元，全市场股票质押参考市值较 3 月末下降5.51%至 5.24 万亿元， 利息净收入预计将基本持平；股票承销 443 亿元，环比上升 145.89%，债券承销 7,131 亿元，环比下降 11.10%。预计投行业务收入环比将有所增长。 4 月份券商总体业绩受高基数的影响环比大幅下滑，但是同比仍然实现高增。

中美贸易摩擦加剧引发行情大幅波动，建议关注龙头券商。 5 月假期后，随着中美贸易摩擦的再度加剧， A 股行情经历大幅震荡，自营投资收益的波动将会放大券商业绩的弹性，券商指数也经历了较大的回撤。在此背景下，龙头券商由于具备更强的综合实力，业绩抗压性更强，建议关注龙头券商的后续表现，重点看好业绩更加稳健同时估值较低的龙头券商海通证券、华泰证券。

本月回顾

行情： 本月市场指数沪深 300、证券行业、保险行业、创业板指、互联网金融上涨。 其中， 沪深 300 上涨 1.06%， 创业板指下跌 4.12%， 证券行业下跌 6.16%，保险行业上涨 10.24%， 互联网金融下跌 9.53%。

经纪： 本月市场股基日均成交量 8431.13 亿元，环比上月下滑 8.98%；日均换手率 2.25%。

信用： 本月末市场股票质押参考市值 5.24 万亿元，环比上月末下滑5.51%；两融余额 9,599.09 亿元，环比上月增长 4.08%。

承销： 本月股票承销金额 443 亿元，债券承销金额 7,131 亿元，证监会IPO 核准通 16 家。

风险提示

政策出台与国际环境对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。