科创板激发中国创新新动能。 科创板重点支持新兴技术产业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。采用五套上市标准并行，更多关注企业科创属性。 科创板放宽财务指标要求，允许掌握核心科技、专利、知识产权的企业在尚未盈利的情况下登陆科创板，体现出国家对科技及创新型企业重点扶植的决心。

科创板推动电子行业实现技术升级。 受益于近十年电子消费市场快速发展，我国大陆电子厂商快速崛起。我国电子行业中终端及代工组装产业优势渐显， 但上游材料及设备领域技术壁垒较高，目前仍主要被欧美厂商垄断，国产替代程度较低，未来我国电子行业仍需加大研发投入力度，积极向上游产业布局。 科创板重点关注半导体行业， 半导体是电子行业的核心、信息产业的基石， 国内半导体产业虽起步较晚，但受益于国家政策扶植及全球产业链转移，近年来实现快速发展。 目前我国半导体市场规模 9000 亿元，进口需求较大。

科创板电子标的估值应将常用估值方法与企业生命周期、经营模式相结合。应根据企业所处具体行业、企业发展阶段采用不同方式进行估值，如 IC 设计行业有形资产占比较低，技术、专利等无形资产占比较高，应采用市盈率、市销率进行估值； IC 制造行业制造设备投资巨大，固定资产占比较高，且每年折旧摊销费用较高，因此应采用市净率进行估值； IC 设备行业技术及资本壁垒较高，且国内公司多处于技术攻克阶段，相关公司研发费用投入占经营收入比重巨大，应采用市销率及企业价值法(EV/EBITDA)进行估值。

参考 A 股、台湾地区及海外龙头估值情况，适当给予科创板电子公司成长溢价。 目前上交所已受理的科创板电子标的主要集中于半导体、激光、光学、终端电子产品等领域，其中半导体行业标的占比逾六成。 在估值时应考虑企业所处赛道、生命周期及资产情况，灵活运用市净率、市销率、企业价值倍数等方法，参照 A 股、 台湾地区及海外市场可比公司情况进行估值。此外由于科创板电子标的多处于发展初期，应根据具体经营情况适当给予成长溢价。

风险提示：未来电子行业景气程度下滑；相关公司研发进展缓慢