投资要点

市场回顾

本周沪深 300 下跌 1.50%，创业板下跌 2.37% ，其中通信板块下跌 1.93%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的的 128 支成分股本周内换手率为 2.66%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.30%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是： 创意信息（22.92% ）、东方通信（21.06%）、 恒宝股份（10.49%） 、 东信和平（9.93%）、 七一三（8.11%）；跌幅居前五的公司分别是： 亚联发展（-27.69%）、 深南股份（-23.36%）、 富春股份（-21.05%）、 吴通控股（-17.50%）、 二六三（-17.41%）。

核心观点

移动发布大云 5.0， 打造三位一体云生态体系。 5 月 24 日， 2019 中国移动云计算大会在苏州举办，中国移动在本次大会上发布“大云 5.0”，推出了行业云、行业智能应用、超融合一体机、电信云、下一代网管等产品与解决方案。 具体来看，大云 5.0 具有五大特点，包括全栈的能力提供、电信级能力增强、广泛的产品兼容、高度的自主可控和优质的服务保障。 在打造云计算生态体系方面， 移动将其分为内中外三个环，内环与技术研发合作伙伴开展预研和核心技术开发，与开源社区类合作，中环与产品方案合作伙伴开展产品和服务方面的合作，外环宇 SaaS 服务合作伙伴开展应用类的合作。移动“大云”品牌定位云计算、大数据底层及平台层技术类软硬件产品等 25 项核心产品，自 2007 年投入研发以来，经过十几年的发展， 在金融、政务、教育、医疗、交通等行业均实现了广泛应用， 2018 年收入突破 10 亿。 我们认为，云计算是数字化发展的基石，网络云化的趋势在不断提速，移动发布大云 5.0，将支撑 5G 全面升级，助力行业数字化创新。

“5G+AICDE”计划，构筑智能社会核心引擎。 为了使行业应用与通信能更好融合，中国移动在 2019 年云计算大会上提出“5G+AICDE”计划，即 5G+A（AI 人工智能） I（IOT 物联网） C（Cloud 云） D（bigdata 大数据） E（Edge cloud 边缘云）， 成为新型基础设施和战略入口。采用 OpenStack+开源平台+自主知识产权的中国移动大云技术，构建一站式可信云品台。通过云舟计划引入业界优秀合作伙伴，目前已完成 300 款应用引入，通过中国移动和合作伙伴的能力互补，聚合丰富的优质应用；通过千帆行动引入千款产品，通过资源融合、能力整合、集成生态力量，构筑行业解决方案，助力企业上云，全方位扩展营销渠道。 我们认为，中国移动的“5G+AICDE”计划，将推动 5G 与人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算等新信息技术紧密融合，提供更多更丰富的应用，通过丰富多彩的垂直行业应用，构建 5G 生态系统。

后 4G 时代，运营商加大竞争强度。 三大运营商发布了 4 月份的运营数据， 在 4G 业务方面，中国移动 4 月份净增移动用户数 16.1 万户，总数达到 9.32 亿户，但 4G 用户当月减少 71.8 万户，累计达到 7.23 亿户，运营业绩下滑严重；中国联通 4 月份净增移动用户 113.6 万户，总数达到 3.24 亿户，净增 4G 用户数 260.8 万户，累计达到 2.3 亿户，对比三月份，联通净增用户数量亦出现下滑；中国电信 4 月份净增移动用户351 万户，总数达 3.19 亿户；净增 4G 用户 407 万户，累计达到 2.6亿户，业绩整体表现稳定。 在宽带业务方面， 4 月份中国移动净增有线用户 178.6 万户，总数达到 1.69 亿户，中国电信净增 62 万户，总数达到 1.48 亿户，中国联通净增 34.6 万户， 总数达到 8273.8 万户，中国移动用户规模最大，但收入仍有提升空间。 总体来看，随着移动用户 4G 用户的总量日趋饱和，后 4G 时代运营商间的竞争愈发激烈。

投资建议： 建议关注 5G 投资周期向上中兴通讯、手机 ODM 龙头厂商闻泰科技、 物联网模组与终端高新兴、 移为通信， 智能控制器拓邦股份。小基站：京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创； 边缘计算供应商：网宿科技、浪潮信息。 5G 投资周期向上：烽火通信、中国铁塔； 高速光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信； 天线和射频：通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通， 终端器件：信维通信和麦捷科技。

风险提示：贸易争端悬而未决、 5G 投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险