本周观点

上周中美摩擦进一步升级， ARM 与谷歌、微软公司相继宣布停止与华为的业务往来。我们认为长期来看，自主可控重要性进一步提升，国产 CPU、操作系统、 数据库、 中间件、 GPU、服务器、办公软件等正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间和更好的市场格局。建议关注自主可控领域的标的：中科曙光、浪潮信息、景嘉微、太极股份。各地落实取消省界收费站政策， ETC 行业有望加速推进，直接市场空间 200 亿元以上，建议千方科技、金溢科技、万集科技。此外，电子病历评级相关订单下半年有望加速落地，建议关注卫宁健康、创业惠康、和仁科技等。

受中美摩擦升级影响，自主可控紧迫性进一步提升

因美国政府禁令，上周美国多家企业宣布暂停与华为的商业、技术往来。周三， BBC 报道， ARM 的内部通知文件：因为包含来自美国的技术， ARM（英国）已经要求员工“停止所有与华为及其子公司正在生效的合约、支持及未决约定”。 由于华为获得 v8 永久授权，现不受影响，如被永久禁止，ARM v9 架构受限或将影响华为海思处理器竞争力。另外，飞腾处理器同样获得 ARM v8 架构永久授权（指令集授权），飞腾被“卡脖子”的风险较低。 长期来看，自主可控重要性进一步提升，国产服务器、办公软件、 GPU等正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间。

各地加快落实取消省界收费站政策， ETC 行业有望加速推进

自 5 月 17 日，国务院办公厅印发《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》后，交通部及各地方积极落实， 全面开展准备工作。湖北、云南等 9 省市积极展开筹备工作。根据智多兴投控（一家 ETC 车主在线服务平台）测算，各地 ETC 改造带来的直接市场空间超过 200 亿元，我们预计将在 1-2 年内释放，其中 ETC 车道改造规模在 113 亿以上。

本周专题： 国产 CPU 芯片的详细解读

因 ARM 宣布停止对华为的技术支持，市场对于 CPU 芯片架构授权、及国内厂商替代性的关注度提升，我们通过梳理不同种芯片架构的授权方式，解读 CPU 厂商的自主替代性。 国产 CPU 主要包括飞腾、龙芯、申威、海光（中科曙光）、 兆芯等。 飞腾 CPU 力压群雄， 目前围绕飞腾 CPU 的软硬件体系已经建设完毕， 并且自主性较高。龙芯（中科院计算所）与申威（江南计算所）分别使用 MIPS、 Alpha 指令集架构，由于前者已免费授权，后者架构停止更新，自主性较强，前者广泛应用于服务器、行业定制电脑、机顶盒、军用指挥控制系统， 后者主要运用于超算。

风险提示： 宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。